康復醫療是屬于第四類(lèi)醫學(xué)門(mén)類(lèi)，具有重要的臨床地位：并非只是大眾眼中的輔助治療，不僅有助于提高功能恢復水平和改善生活質(zhì)量，而且還能降低醫療費用，契合醫?？刭M大趨勢，即便藥品控費趨嚴，但醫保報銷(xiāo)的康復項目反倒從9項增加到29項。

  康復醫療市場(chǎng)潛力巨大： 2015年我國康復醫療市場(chǎng)僅為200億元，人均僅為15元（僅為美國的3%）。隨著(zhù)老齡化加快、 慢性病患病率提升和殘疾人康復需求釋放，我國康復醫療市場(chǎng)每年保持30%以上的高速增長(cháng)，預計未來(lái)5年市場(chǎng)空間將超過(guò)1000億，發(fā)展潛力巨大。

  國外三級康復醫療體系健全，醫保支付是市場(chǎng)擴容的核心動(dòng)力：參照國外發(fā)展趨勢，醫保支付能力是推動(dòng)康復醫療市場(chǎng)快速擴容的核心要素，如美國1985-1995年期間康復病床數量翻了一番，康復費用復合增速達到20%。 我國無(wú)論是康復機構、 床位還是專(zhuān)業(yè)人員都遠低于市場(chǎng)需求。

  政策支持+需求釋放+供應增加推動(dòng)康復科/醫院建設大發(fā)展：1）政策從康復器械研發(fā)、 康復服務(wù)能力、 醫保報銷(xiāo)能力等方面大力支持康復醫療產(chǎn)業(yè)發(fā)展；2）需求釋放：醫保覆蓋的人群、 報銷(xiāo)項目大幅度提升，支付能力增強，推動(dòng)康復需求快速釋放；3）供應增加：隨著(zhù)藥品收入減少，醫院迫切需求新的收入來(lái)源，康復科具有投入小、 盈利能力強、 回收期短、 成長(cháng)性強等特點(diǎn)，成為醫院重點(diǎn)投入的領(lǐng)域。僅全國二級以上醫院康復科建設帶來(lái)的康復器械市場(chǎng)需求就高達271億元。

  投資策略及標的：隨著(zhù)醫院康復科建設浪潮興起，康復產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)。 康復器械率先受益，其次是康復服務(wù)。 康復器械領(lǐng)域由于標的稀缺建議關(guān)注國內醫療器械飛龍醫療。

  飛龍醫療風(fēng)險提示：醫院建設對康復器械需求或低于預期的風(fēng)險，康復服務(wù)改革進(jìn)度或不及預期的風(fēng)險。